金利 第26回 米国債の動向がJGBに与える影響
投資家の判断を通じて米国金利の変化が伝わる＊世界経済の中心にある米国。その国債市場の動きは、JGB（日本国債）をはじめ各国の国債市場に大きな影響を与えています。運用担当者は、日々、海外市場の動向をチェックしています。夜のニュースで米国市場の...
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金利 第25回 日銀金融政策決定会合 ③主な意見と議事要旨
「主な意見」と「議事要旨」で会合の全体像を掴む＊決定会合の結論を知ったあと、運用担当者が探したいのは、次に政策が動くとしたら何が条件になるのかです。その手がかりを、「主な意見」と「議事要旨」から探します。前回は、決定会合当日に公表される「公...
金利 第24回 日銀金融政策決定会合 ②公表文と総裁会見
会合結果と声明文、総裁会見はひと続きで見る＊決定会合終了時に最優先で把握すべきなのは「政策変更の有無」です。政策変更の有無が、その回の会合で、市場に最も直接的なインパクトを与える事実だからです。決定会合の結果を見るときは、まず政策金利や国債...
金利 第23回 日銀金融政策決定会合 ①会合前の観測記事
情報発信は会合開催前から始まっている＊「金利据え置き」などの結論を見るだけでは、金融政策の次を読むことはできません。市場が見ているのは、決定事項の先にある今後の金融政策の方向です。長期金利を含む金利形成の起点となるのが日銀（日本銀行）の金融...
金利 第22回 金利と為替はどうつながっているのか
為替相場を動かす金利差とその背景＊ニュースでは「米国の金利が上がり、円安・ドル高が進んだ」というように、金利と為替を結びつけて語られることがあります。では、なぜ金利が上がるとその国の通貨が買われやすくなるのでしょうか。為替（外国為替）は異な...
金利 第21回 金利と株価はどうつながっているのか
金利は株価変動の重要な要因＊金利は景気や実体経済に影響するとともに、株式や他の資産にも影響を与えます。逆に景気や株価が金利に影響することもあります。今回は、金利と株価のつながりを一つの流れとして捉えながら説明します。「金利が上がると株価は下...
金利 第20回 デュレーション
回収までの時間が長いほど、価格は金利に敏感になる＊「デュレーション」は、運用の現場で日常的に使われる言葉です。しかし、その意味を正確に理解している人は、案外少ないのではないでしょうか。まずは、考え方をシンプルに捉えることから始めましょう。デ...
金利 第19回 単利・複利と現在価値
デュレーションを理解するための準備＊「デュレーション」に進む前に、考えを深めるための基礎となる「単利と複利」および「現在価値」について説明します。一歩ずつ進めていきましょう。前回は、同じだけ金利が上昇しても、残存期間の長い債券ほど価格が大き...
金利 第18回 金利上昇期に長期債を売って短期債を買う理由
債券の価格変動性＊前回の記事では、債券価格が下がれば利回りは上昇するということを、利回りの計算を通して説明しました。今回は、同じように利回りが動いても、債券によって価格の動き方が異なることを説明し、運用への活かし方を考えます。新人運用担当者...
金利 第17回 金利が上がるとなぜ債券価格は下がるのか
債券価格と利回りは、別々のものではない＊新人運用担当者は、「利回りが上がったのだから、債券の価値が上がり、単価も上がるのではないか」と考えてしまうことがあります。今回は、金利と債券価格について、債券のお金の流れと利回り計算から説明します。金...